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发布时间：2020-01-13 来源：股民单导
股民微信获悉，新证券法将于今年3月1日起施行。而现行证券法则主要暴露出两大方面的问题。其一，对于投资者保护不力。在A股市场，投资者特别是中小投资者利益受到损害已经成为家常便饭。上市公司向大股东等利益输送、大股东或实控人侵占上市公司利益、上市公司违规违法行为损害股东利益等，可以说是比比皆是。但是，目前除了上市公司因虚假陈述利益受损的投资者可根据最高法的司法解释提起诉讼维权外，其他损害投资者利益的行为，投资者往往会面临着欲诉无门的尴尬。
其二，市场违规成本极低。违规成本低已被市场诟病多年，但由于证券法没有修订，因而这一现象多年来没有得到改变。以上市公司信息披露为例。上市公司信息披露是监管的一大难题，之所以如此，则与信披违规成本低有关。如根据现行证券法的规定，上市公司信披违规的顶格处罚亦不过60万元。但相对于违规背后所窃取的利益，60万元的处罚简直可以忽略不计。而类似现象在市场上比比皆是。
因此，证券法修订从2015年的“一审”，到2019年12月的“四审”，要求大幅提高市场违规成本的呼声一直不绝于耳。从新证券法的相关条款看，在提高市场违规成本上，可以说取得了阶段性的成果。比如按照违法所得计算罚款幅度的，处罚标准由原来的1-5倍，提高到1-10倍；实行定额处罚的，由原来规定的30万元至60万元，分别提高到最高200万元至2000万元(如欺诈发行行为)等。
新证券法在提高违规成本方面虽然有进步，但如何执行，对违规行为如何进行，显然又是非常重要的。在“有法可依”的背景下，“执法必严”与“违法必究”的重要性是不言而喻的。如果不能做到“执法必严”与“违法必究”，新证券法大幅提高违规的条款，其实并没有任何的意义。
其二，市场违规成本极低。违规成本低已被市场诟病多年，但由于证券法没有修订，因而这一现象多年来没有得到改变。以上市公司信息披露为例。上市公司信息披露是监管的一大难题，之所以如此，则与信披违规成本低有关。如根据现行证券法的规定，上市公司信披违规的顶格处罚亦不过60万元。但相对于违规背后所窃取的利益，60万元的处罚简直可以忽略不计。而类似现象在市场上比比皆是。
因此，证券法修订从2015年的“一审”，到2019年12月的“四审”，要求大幅提高市场违规成本的呼声一直不绝于耳。从新证券法的相关条款看，在提高市场违规成本上，可以说取得了阶段性的成果。比如按照违法所得计算罚款幅度的，处罚标准由原来的1-5倍，提高到1-10倍；实行定额处罚的，由原来规定的30万元至60万元，分别提高到最高200万元至2000万元(如欺诈发行行为)等。
新证券法在提高违规成本方面虽然有进步，但如何执行，对违规行为如何进行，显然又是非常重要的。在“有法可依”的背景下，“执法必严”与“违法必究”的重要性是不言而喻的。如果不能做到“执法必严”与“违法必究”，新证券法大幅提高违规的条款，其实并没有任何的意义。